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华金证券股份有限公司李蕙近期对江淮汽车进行权术并发布了权术敷陈《联袂华为的百万级豪华车型“尊界”推出在即，公司新动力汽车业务有望乘风而上》婷儿 户外，本敷陈对江淮汽车给出增握评级，现时股价为37.6元。

　　江淮汽车(600418)　　联袂华为的百万级豪华车型“尊界”推出在即，公司新动力汽车业务有望乘风而上　　投资重点　　事件本色：10月29日盘后，公司走漏2024年三季报。2024前三季度，公司已毕交易收入322.71亿元，同比减少5.02%；归母净利润6.25亿元，同比加多239.86%。　　主要受乘用车销量波动影响，公司前三季度营收增速略有下行，商用车则依托出口走俏等要素影响、成为复旧公司收入清醒的孝顺主力。2024前三季度，公司已毕交易收入322.71亿元，同比减少5.02%；归母净利润6.25亿元，同比加多239.86%。1）2024前三季度公司乘用车销量有所波动，商用车成为收入清醒的孝顺主力。据公司2024年9月产销快报走漏，分车型来看，2024年1-9月公司乘用车车型统共销量13.14万辆、同比减少17.0%，商用车车型统共销量18.40万辆、同比增长6.54%；其中，客车、多功能商用车以及皮卡等商用车型阐扬尤为杰出，分袂已毕销量增长38.27%、37.17%、15.14%。聚拢行业情况来看，公司商用车销量增长或主要受益于出口走俏；据中汽协会统计数据炫夸，2024年1-9月我国商用车出口67.9万辆、同比增长23.6%。2）而关于净利润同比增速彰着高于营收增速，说明公司三季报走漏信息来看，主要有两个方面原因：一方面，公司握续优化居品结构和债务结构、积极开拓海表里市集，敷陈时间已毕汇兑损益加多和利息用度减少，导致本期财务用度较前年同期减少4.09亿元；另一方面，公司为提高资源成就效果，敷陈时间优化财富结构，导致本期财富惩处收益较前年同期加多5.77亿元。　　公司第三季度营收降幅收窄、呈现边缘改善态势；而单季净利润受益于毛利率提高及财富惩处收益加多等要素影响，增速保管在较高水平。2024Q3公司已毕单季度营收109.31亿元、同比减少5.52%、较第二季度营收增速提高7.94个百分点；已毕单季度归母净利润3.24亿元、同比加多1028.38%、保管在较高增速水平。1）公司第三季度营收同比减少5.52%、降幅较二季度的13.46%彰着收窄，呈现一定的边缘改善态势。2）关于单季度净利润同比增速彰着高于营收增速，一方面主要系毛利率提高所致，2024Q3公司毛利率为11.36%、较2023Q3毛利率提高0.41个百分点；另一方面则系公司握续优化财富结构，第三季度财富惩处收益较2023Q3同比加多5.53亿元。　　联袂华为互助推出的百万级豪华车型“尊界”、谋略2025年春季上市，有望落拓提振公司现存的乘用车业务。2023年12月江淮汽车发布公告，晓谕与华为终局互助打造高端智能网联电动汽车；2024年，江淮汽车构建两个纯电平台，一是打造全新的新动力专属平台（DE平台）以应承国内经济型和改善型市集需求，二是通过华为智能技巧赋能、开荒全新豪华新动力平台（X6平台）以霸占高端车型市集，车型级别涵盖C级轿车、B级轿车、A+级SUV、B级SUV和MPV车型等；同期，为保险相应分娩才气，江淮投资39.81亿元投建“年产20万辆中高端智能纯电乘用车方式”。2024年7月12日，江淮集团党委文告项兴初先生透露，方式工场的建造已基本完成，改日将支握分娩更多与华为互助的车型，并将共同鼓吹鸿蒙生态的系统建造，以及华为数字动力互助超等快充等方式；同月15日，华为终局BG董事长余承东先生晓谕两边互助品牌将在全新X6豪华新动力平台打造，并弘扬定名为“尊界”。2024年10月17日，董事长余承东在2024智能网联汽车大会上暗示，华为与江淮汽车互助的“MAEXTRO尊界”旗下首款车型将在11月15日开幕的2024广州海外车展首发亮相。具体来看，1）性能方面，尊界首款车型谋略将搭载华为ADS3.0智驾系统的最新版块，能够在复杂的谈路环境中精确识别行东谈主、车辆过甚他防碍物，已毕全速域、全场景下的自动驾驶接济；2）订价方面，尊界首款车型定位于业内相对稀缺、售价杰出100万元的高性能新动力汽车，具有一定的互异化竞争上风；据易车平台的不整个统计，现阶段国内百万级豪车约80款、大多为燃油车车型，2023年销量排行前五的车型系列分袂为驰骋S级、保时捷Cayenne、路虎卫士、保时捷Panamera、驰骋GLS，已毕销量顺序为2.26万辆、2.22万辆、2.02万辆、1.89万辆、1.80万辆，前五大百万级豪车的年度平均销量约2.04万辆、前十大百万级豪车的年度平均销量约为1.68万辆。3）上市时分方面，首款互助车型现已插足整车考检考据阶段，缱绻于2024年年下面线、2025年春季弘扬上市，具体的可预定时分正待公布。限度现在，华为互助的问界、智界、享界和尊界4个智选车品牌均已落地，其中问界品牌的收效使得华为智选车模式备受深爱；据数据炫夸，在与华为互助之前、赛力斯月度销量基本在2万辆傍边，2022年2月赛力斯与华为的首款车型问界M5上市后、汽车销量慢慢走高，2024年9月赛力斯集团的汽车月度销量44574辆、收效已毕月度销量翻番，其中问界系列销量35833辆、在赛力斯汽车销量中约占偶然；谋略改日，江淮汽车是华为互助车企中，首家将车型定位于业内相对稀缺的百万级豪华新动力车车型的企业，有望借助华为在汽车界限的影响力、重塑现存的乘用车业务。　　投资提议：公司2024年前三季度事迹基本稳妥预期；谋略2024全年，在商用车出口握续景气的大布景下，公司业务发展有望获取有劲复旧；遥远来看，公司是华为互助车企中、首家将车型定位于业内相对稀缺的百万级豪华新动力车车型的企业，首款车型谋略于2025年春季上市，或助力公司重塑现存的乘用车业务、利好事迹的庄重向好。咱们谋略2024-2026年交易总收入分袂为460.79亿元、593.22亿元、731.13亿元，同比增速分袂为2.4%、28.7%、23.2%；对应归母净利润分袂为7.07亿元、9.50亿元、11.36亿元，同比增速分袂为366.9%、34.3%、19.6%；对应EPS分袂为0.32元、0.43元、0.52元，对应PE分袂为116.1x、86.4x、72.3x（以11月1日收盘价计较）。初度袒护，予以“增握-A”评级。　　风险教唆：汽车出口业务受影响、汽车质地风险、汽车智能化发展不足预期、公司与华为终局互助扩充本色和过程存在不笃定性，新车型销量不足预期等。

本站数据中心说明近三年发布的研报数据计较，海通证券刘一鸣权术员团队对该股权术较为深切，近三年预测准确度均值为76.03%婷儿 户外，其预测2024年度包摄净利润为盈利2.16亿，说明现价换算的预测PE为376。

最新盈利预测明细如下：

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该股最近90天内共有11家机构给出评级，买入评级9家，增握评级2家；昔时90天内机构见解均价为30.18。

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